Resumen

Revisamos a la baja nuestra estimación de crecimiento para 2026 a 1.2% (1.8% previo) ante la debilidad de la demanda interna y el entorno de prolongada incertidumbre. Tras un débil 2025, el empleo formal comienza a mejorar. Prevemos que la inflación subyacente retomará su tendencia a la baja en el segundo trimestre del año.

Puntos clave

• México afrontará un crecimiento moderado en 2026, condicionado por una menor demanda interna, un mercado laboral menos dinámico y una inversión privada aún afectada por la incertidumbre.
• El empleo formal mantiene un crecimiento limitado en un entorno de mayor informalidad y menor dinamismo empresarial; estimamos un avance de 1.4% en 2026 y 2.0% en 2027.
• Pronosticamos que la inflación general cerrará 2026 en 4.1% (+0.2 pp respecto al pronóstico anterior) con la subyacente en 3.9%. Prevemos que ambas convergerán a 3.5% en 2027.
• Banxico concluyó el ciclo de bajadas y sugirió que mantendrá la tasa en 6.50%, nivel que corresponde al punto medio del rango neutral estimado, al menos hasta el cierre del año.
• Prevemos una gradual y moderada depreciación del tipo de cambio que muy probablemente lo ubique en torno a 17.8 y 18.0 ppd a finales de 2026 y 2027, respectivamente.

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